تأثير عمليات الاندماج والاستحواذ على الشركة, يمكن أن يكون لدمج الشركة أو الاستحواذ تأثير عميق على آفاق نمو الشركة والتوقعات طويلة الأجل ولكن في حين أن عملية الاستحواذ يمكن أن تحول الشركة المقتناة حرفيًا بين عشية وضحاها إلا أن هناك درجة كبيرة من المخاطر التي تنطوي عليها, تأثير عمليات الاندماج والاستحواذ على الشركة
يمكن أن يكون لدمج الشركة أو الاستحواذ تأثير عميق على آفاق نمو الشركة والتوقعات طويلة الأجل ولكن في حين أن عملية الاستحواذ يمكن أن تحول الشركة المقتناة حرفيًا بين عشية وضحاها إلا أن هناك درجة كبيرة من المخاطر التي تنطوي عليها
في الأقسام أدناه نناقش سبب قيام الشركات بعمليات الاندماج والاستحواذ وأسباب فشلها ونقدم بعض الأمثلة على معاملات الاندماج والاستحواذ المعروفة يشتهر العديد من الأشخاص الناجحين مثل كريستين لاغارد بدراسة الموضوع
أسباب عمليات الاندماج والاستحواذ
النمو
تستخدم العديد من الشركات عمليات الاندماج والاستحواذ للنمو في الحجم وتخطي منافسيها في المقابل قد يستغرق الأمر سنوات أو عقودًا لمضاعفة حجم الشركة من خلال النمو العضوي
المنافسة
هذا الدافع القوي هو السبب الرئيسي وراء حدوث عمليات الاندماج والاستحواذ في دورات متميزة إن الرغبة في اقتناص شركة بمحفظة جذابة من الأصول قبل أن يفعل ذلك المنافس يؤدي عمومًا إلى تغذية جنون في الأسواق الساخنة بعض الأمثلة على نشاط الاندماج والاستحواذ المحموم في قطاعات محددة تشمل الدوت كوم وشركات الاتصالات في أواخر التسعينيات ومنتجي السلع والطاقة في 2006-2007 وشركات التكنولوجيا الحيوية في 2012-2014
الاندماج
تندمج الشركات أيضًا للاستفادة من أوجه التآزر ووفورات الحجم يحدث التآزر عندما تتحد شركتان لهما أعمال متشابهة حيث يمكنهما بعد ذلك دمج (أو إزالة) الموارد المكررة مثل الفروع والمكاتب الإقليمية ومرافق التصنيع والمشاريع البحثية وما إلى ذلك زيادة أرباح السهم وجعل صفقة الاندماج والاستحواذ “تراكمية”
الهيمنة
تشارك الشركات أيضًا في عمليات الاندماج والاستحواذ للسيطرة على قطاعها ومع ذلك فإن مزيجًا من عملاقين من شأنه أن يؤدي إلى احتكار محتمل وسيتعين على مثل هذه الصفقة أن تواجه قسوة من التدقيق المكثف من قبل هيئات الرقابة والسلطات التنظيمية المناهضة للمنافسة
أغراض الضريبة
تستخدم الشركات أيضًا عمليات الاندماج والاستحواذ لأسباب تتعلق بضرائب الشركات على الرغم من أن هذا قد يكون دافعًا ضمنيًا وليس دافعًا صريحًا تتضمن هذه التقنية التي تسمى انعكاس الشركة شركة أمريكية تشتري منافسًا أجنبيًا أصغر وتنقل ضريبة الكيان المندمج إلى موطنه في الخارج إلى ولاية قضائية ضريبية منخفضة من أجل تقليل فاتورتها الضريبية بشكل كبير
اسباب عمليات الاندماج والاستحواذ
مخاطر التكامل
في كثير من الحالات يثبت دمج عمليات شركتين أنه مهمة أكثر صعوبة من الناحية العملية مما يبدو من الناحية النظرية قد يؤدي هذا إلى عدم قدرة الشركة المندمجة على الوصول إلى الأهداف المرجوة من حيث توفير التكاليف من التآزر ووفورات الحجم وبالتالي يمكن أن تتحول المعاملة التي يحتمل أن تكون تراكمية إلى أنها مخففة
دفع مبالغ زائدة
إذا كانت الشركة “أ” متفائلة بشكل غير ملائم بشأن توقعات الشركة “ب” – وتريد منع عرض محتمل على “ب” من أحد المنافسين – فقد تقدم علاوة كبيرة جدًا على “ب” بمجرد استحواذها على الشركة “ب” فإن أفضل سيناريو توقعه “أ” قد لا تتحقق
على سبيل المثال قد يتضح أن عقارًا رئيسيًا يتم تطويره بواسطة B قد يكون له آثار جانبية شديدة بشكل غير متوقع مما يقلل بشكل كبير من إمكاناته في السوق قد تُترك إدارة الشركة “أ” (وحملة أسهمها) في حالة ندم على حقيقة أنها دفعت مقابل الشركة “ب” أكثر بكثير مما كانت تستحقه يمكن أن تكون هذه المدفوعات الزائدة عبئًا كبيرًا على الأداء المالي في المستقبل
صراع الثقافة
تفشل معاملات الاندماج والاستحواذ أحيانًا لأن ثقافات الشركات لدى الشركاء المحتملين تختلف كثيرًا فكر في شركة قوية للتكنولوجيا اكتسبت شركة ناشئة على وسائل التواصل الاجتماعي وقد تحصل على الصورة
تأثيرات الاندماج والاستحواذ
من الواضح أن نشاط الاندماج والاستحواذ له تداعيات طويلة الأجل على الشركة المقتناة أو الكيان المهيمن في عملية الاندماج أكثر مما يحدث للشركة المستهدفة في عملية الاستحواذ أو الشركة التي يتم دمجها في عملية اندماج
بالنسبة للشركة المستهدفة تمنح صفقة الاندماج والاستحواذ لمساهميها فرصة للسحب بعلاوة كبيرة خاصة إذا كانت الصفقة عبارة عن صفقة نقدية بالكامل إذا دفع المستحوذ جزءًا منه نقدًا وجزئيًا في أسهمه الخاصة فإن مساهمي الشركة المستهدفة يحصلون على حصة في المشتري وبالتالي يكون لديهم مصلحة راسخة في نجاحه على المدى الطويل
بالنسبة للمشتري يعتمد تأثير صفقة الاندماج والاستحواذ على حجم الصفقة بالنسبة لحجم الشركة كلما كان الهدف المحتمل أكبر زادت المخاطر على المشتري قد تكون الشركة قادرة على تحمل فشل عملية استحواذ صغيرة الحجم لكن فشل عملية شراء ضخمة قد يعرض نجاحها على المدى الطويل للخطر
بمجرد إغلاق صفقة الاندماج والاستحواذ سيتغير هيكل رأس مال المشتري اعتمادًا على كيفية تصميم صفقة الاندماج والاستحواذ سوف تستنفد الصفقة النقدية بالكامل بشكل كبير المقتنيات النقدية للمشتري ولكن نظرًا لأن العديد من الشركات نادرًا ما يكون لديها الخزان النقدي المتاح لتسديد السداد الكامل
لشركة مستهدفة بشكل مباشر فإن الصفقات النقدية بالكامل غالبًا ما يتم تمويلها من خلال الديون في حين أن هذا يزيد من مديونية الشركة قد يكون عبء الديون الأعلى مبررًا بالتدفقات النقدية الإضافية التي تساهم بها الشركة المستهدفة يتم أيضًا تمويل العديد من معاملات الاندماج والاستحواذ من خلال أسهم المشتري لكي يستخدم المستحوذ أسهمه كعملة للاستحواذ يجب أن تكون أسهمه في كثير من الأحيان
ذات أسعار مميزة في البداية وإلا فإن عمليات الشراء ستكون مخففة بلا داع بالإضافة إلى ذلك يجب أن تقتنع إدارة الشركة المستهدفة أيضًا بأن قبول أسهم المشتري بدلاً من النقد المادي فكرة جيدة من المرجح أن يأتي الدعم من الشركة المستهدفة لمعاملة الاندماج والاستحواذ هذه قريبًا إذا كان المستحوذ شركة Fortune 500 أكثر مما لو كان ABC Widget Co